瑞信维持畅游跑赢大盘评级 目标价30美元

和讯科技消息 北京时间8月7日，瑞士信贷今天发布研究报告，维持畅游“跑赢大盘”(Outperform)的股票评级，但将目标股价从39.5美元下调至30美元。

以下为报告概要：

畅游2012财年第二季度摊薄每股收益为1.29美元3DMAX制图标准图文，环比增长6%，高于我们1.31美元的预期，主要是因为收入提升和营业费用降低。畅游第二季度实现收入1.473亿美元，环比增长8%，超出公司指导性预测上限，较我们的预期高出3%。

畅游第二季度游戏业务收入为1.372亿美元，环比增长8%，较我们的预期高出6%，主要是因为ARPU(每用户平均收入)提升。APA(活跃付费账号)为343万，环比减少16%，较我们的预期低了24%。但ARPU达到277元人民币，环比增长23%，较我们的预期高出17%。

畅游宣布派发每股ADR(美国存托凭证)3ISO标准管接头.8美元的特别股息，并将于9月30日支付。该公司将通过过渡贷款融资。由于所得税费用增加，下半年的税率将保持一致。

畅游的收入指导性预测较此前上调8%至11%，原因是第二季度表现强劲。我们也将其2012财年的每股收益预期上调了9%。但考虑到《天龙八部》过于依靠高ARPU玩家，我们还是下调了该游戏的收入预期，并将2013财年的每股收益预期下调7%。因此，我们的目标股价从39.5美元下调至30美元(包含派息)。不计现金，我们的目标价对应2012年的市盈率为5倍。维持该股“跑赢大盘”评级。