招商农业收入增速加快利润降幅趋缓-【资讯】

发布时间：2021-07-16 01:41:55 阅读：次来源：调速器厂家

回顾全行业及各个板块的三季度业绩情况，最大亮点来自饲料行业，收入及净利润增速都大幅上升，显示行业明显复苏；养殖板块中生猪盈利已改善，但肉鸡养殖仍然低迷；疫苗、种业、水产等行业三季度均为淡季，对全年影响不大。

四季度各子行业都进入销售旺季，也是政策密集期，业绩估值有望双双提升，继续看好农业获得超额收益的机会，维持行业的“推荐”评级。

农业公司三季报与中报相比，整体收入同比增速加快，而净利润下滑幅度趋缓。全行业2013年前三季度总收入2124亿元，净利润59.2亿元，分别同比增长2.4%和-5.9%，相比0.6%和-10.1%的中报同比数据都有所回升，其中Q3单季度收入和净利润分别增长5.2%和6.3%，明显好于中报的情况，显示农业上市公司总体经营情况相比上半年已出现明显改善，与近期农业股相对跑赢大盘的走势一致。

子行业研判：饲料：上半年收入和净利润同比增速分别为-0.5%和-1.9%，前三季度已回升至3.2%和6.1%，其中Q3单季度同比增速为8.7%和18.3%，显示出强劲复苏的势头，四季度仍是饲料的旺季，考虑养殖盈利和存栏量，猪料景气度将至少持续到明年春节前；养殖：由于猪价从六月份开始上涨，生猪养殖利润已经明显改善；肉鸡弱复苏但鸡苗仍亏损，行业三家公司亏损进一步扩大；疫苗：收入净利润增速都在行业前列，三季度淡季体现不多，四季度秋防开始仍有机会；种业：三季度销售真空期无关大局，未来业绩持续分化，优质公司将继续超越行业；水产：三季度仍是淡季，四季度开始大规模捕捞，价格如预期上涨，对业绩有推动。

投资策略：农业四季度跑赢大盘是大概率事件，继续把握通胀、政策与季节热点三条主线。重点推荐新希望（禽产业链见底，内部管理改善，饲料单吨盈利恢复至历史最好水平）、海大集团(002311)（水产料今年由于投苗推迟四季度同比有望出现大幅增长）、大北农(002385)（猪料龙头，受益存栏量持续上升及盈利趋势良好）、亚盛集团(600108)（三中全会土地制度改革）、登海种业(002041)（种业进入旺季，预收款良好显示明年将继续远超行业）、天康生物(002100)（气温降低疫病进入高发期，市场苗持续超预期）。

风险因素：疫病风险、灾害气候。（招商证券(600999)）