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兴业证券央行宽松空间被打开地产投资潜力下降

发布时间:2021-01-25 10:09:49 阅读: 来源:调速器厂家

兴业证券:央行宽松空间被打开 地产投资潜力下降

兴业证券2015年年度资本市场策略会12月4日在上海举办,东方财富网对策略会做全程直播。兴业证券在策略会上表示,央行宽松空间被打开,房地产整体投资潜力下降。  兴业证券认为,2011年末以来,由于外汇占款减速及债务压力上升,“钱紧”问题依次在实体和银行间市场出现。而随着央行认可当前信用流向及结构之后,未来央行主动的货币宽松,以及直接融资、资产证券化市场的发展,这也意味着信用宽松格局逐渐显现。

“在解决了过去几年以来的:央行应松而不能松,银行信用派生渠道受限两大问题之后,2015年流动性货币宽松转向信用宽松将值得期待,因此2011年以来‘钱紧’的问题将得到逐步缓解。”兴业证券称,央行宽松空间打开的同时,表外信用由于监管的原因出现收缩,因此今年整体信用供给进入一个青黄不接的阶段。如何解决从货币宽松到信用宽松这一问题或许是明年的关键。  兴业证券表示,信用派生问题逐渐解决后,中国这个“大公司”未来的发展模式就变成接下来最重要的一个问题。换句话说,信用逐渐宽松后,创造经济改革的必要条件是接下来的政府工作看点。  在大类资产配置方面,兴业证券称,房地产作为投资品的吸引力下降,“考虑到中国相对较低的人均GDP水平来看,中国当前32.9平米的城镇人均住房面积已经不低。如果考虑到当前巨大的房地产在建面积(还有约5.1平的人均面积),从总量上来说,中国可能已经阶段性跨过了房地产市场的供需拐点。这可能意味着如‘房价收入比’、‘租售比’等价值型估值指标开始见效。”  “尽管从总量上来看,中国的房地产市场已跨过供需的拐点,但仍然存在分布不均的问题。在存量房交易再配置的过程中,房地产由低杠杆的个体转向高杠杆的个体,因而对于信用的需求是上升。”兴业证券指出,如果对于商业银行信用派生恢复的判断正确,那么对于这一额外信用的需求将得到满足。在这个过程中,居民整体的杠杆率是提升的,然而并未对房地产创造额外的需求,因而其大概率仅能维持房价不跌,而难以大幅上涨。因而,从投资品的角度来看,房地产的整体投资潜力下降。  在兴业证券看来,2015年房地产投资(6%)、制造业投资(10%)将继续走弱,而基建投资(20%)有望维持在较高水平。而从历史数据来看,弱经济意味着弱需求及弱投资,本身对通胀有一定制约,且有一定的滞后效应,“今年全年GDP增速大概率降至7.3%左右,明年有进一步放缓的压力。从这个角度来说,整体CPI也将受到一定拖累。简单按照季节性规律推算,预计明年全年CPI将维持在3%以下的水平。”

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