制衡式股权10余年控制人缺席银河磁体
细看银河磁体的股权演变历程,“突击入股”等熟悉的资本故事并未出现。资料显示,银河磁体的前身可追溯至1993年的银河材料厂,是典型的资本和技术结合的产物。银河材料厂设立之初,系银河集团全资设立,并向戴炎、吴志坚、何金洲等技术人员提供研发条件。1998年11月,随着粘接钕铁硼磁体产品研发成功,银河集团将材料厂1000万元股权转让给戴炎、吴志坚、张燕和何金洲,4人各受让45%、5%、5%和1%的股权,银河集团持有其余44%的股权。
此后,银河磁体经历了股份制改造、增资扩股,但上述股权架构未曾改变。从股权安排分析,董事长戴炎为银河磁体第一大股东,持有发行人45%的股份,但未达到股本总额的50%,无法对公司股东大会行使控制权。而二股东银河集团的控股股东唐步云与持有5%股份的张燕系夫妻关系,银河集团和张燕合计持股49%,与戴炎所持股份数接近,但仍未达到总股本的50%。这种相互制衡的特殊股权架构,使得银河磁体一直没有实际控制人。
从理论上分析,实际控制人“缺位”,潜藏着遭敌意收购导致控股权不稳定、主要股东意见分歧影响公司经营、决策效率延缓等可能性,因此构成“无实际控制人风险”。但从另一角度看,由于不存在实际控制人,公司的重大行为必须民主决策,避免了因单个股东控制引起决策失误而导致重大损失的可能性。
事实上,没有实际控制人的上市公司如今已并不罕见。禾欣股份(002343)、硅宝科技(300019)、三聚环保(300072)等均不存在实际控制人。从这些案例看,公司对实际控制人“缺位”采取的惯常“补救”措施是,几位主要股东签署股权托管或一致行动人协议,或者主要股东承诺所持股份的锁定期一律延长为36个月。银河磁体的应对之策是,所有5名股东均承诺所持股份锁定期为36个月。
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